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金融:10周报 短期有15%

发布时间:2019-10-09 13:16:29

金融:10周报 短期有15%-20%上涨空间 延续性或较差 2010-0 -29 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

银行股一周表现:

上周银行业指数上涨0.88%,跑赢沪深 00指数1.45个百分点。

个股中,涨幅最高的前三位分别是华夏银行( .81%)、浦发银行(2.11%)和中国银行(1.9 %)。

华夏银行周涨幅较大,主要由于09年业绩超预期,净利润增速为22.4%;另外,华夏银行PB估值在银行股中最低,传闻定向增发首钢以解决核心资本充足率的问题,也是其短期股价上涨的重要触发因素。

浦发银行的上涨,主要还是引入中国移动,作为战略投资者的延续效应。一方面解决了困扰已久的补充核心资本充足率的问题;另一方面,中国移动的入股,为浦发银行在存款业务和手机支付业务中的拓展,带来较大的想象空间。

中国银行的上涨除09年报业绩(净利润增速27%)超预期外,也与中行在上周业绩发布会上,关于补充资本的表态有关。中行表示,目前该行除计划在A股市场上发行不超过400亿元的可转债以及计划配发H股之外,还拟提高利润留存补充资本。这一融资方式,大幅降低了对A股市场的压力。

本周观点:

09年业绩超预期和融资方案对A股市场较为有利,将对银行股短期构成利好,在银行股普遍估值较低,且股指期货明确推出的背景下,短期具有15%-20%的上涨空间。

我们对银行股上涨的延续性表示怀疑。首先,巨额的融资解决了未来三年的资本充足率问题,但不可否认也将摊薄每股收益,降低权益乘数,拉低ROE,这些都将在2010年体现。另外,在流动性明确收紧的预期下,依靠流动性推升估值的概率很低。最后,制约银行股上涨的诸多不确定性并没有消除,尤其是09年新增贷款的质量问题。

推动银行股持续上涨的催化剂仍然没有出现,但我们认为银行股的中长期投资价值已经具备,维持银行业“推荐”评级。个股方面,延续上周观点:综合考虑息差弹性、放贷空间、拨备水平、估值水平等因素,重点推荐招行、兴业、民生和北京银行。

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